《環球展望－林展明》房屋市道復甦之路遠，ＱＥ仍是最後武器 - 經濟通

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《環球展望－林展明》房屋市道復甦之路遠，ＱＥ仍是最後武器 - 經濟通 Mar 22nd 2012, 01:56 22/03/2012 09:49 　　《環球展望》美國經濟數字好轉，一下子市場預期量化寬鬆政策的出現降溫，衍生的情況下 黃金及一眾貴金屬轉弱，金價跌穿了１７００水平，而且日圓更是輾轉升至８３，出口股帶動下 ，日經指數亦於近月傲視同儕。然而，聯儲局是否真的放棄再推出新一輪ＱＥ？筆者一月時曾指 出最早的出籠時間是第二季，只要通脹許可，ＱＥ仍指日可待。 　　剛過去的議息會議中，伯南克沒有就刺激方案提出新建議，市場揣測再推出ＱＥ機會銳減。 的確，首次失業申領及非農業職位增長持續帶來令人鼓舞的消息，而房地產亦有好轉迹象，不過 要回復至過去的平均水平還有相當遠的距離（見下表）。 　　以海嘯之後計算，二手屋銷售情況理想，不過當中應與早陣子市場充斥便宜的法拍屋所致； 雖然情緒指數及新屋動工今年明顯見好，但要注意明初天氣良好或扭曲了數據的可靠性，所以反 映１０個主要城市房價的Ｓ＆Ｐ　ＣＡＳＥ　ＳＨＩＬＬＥＲ指數，才是最總要指標。因為價格 上升，配合銷量才是真的「有價有市」，好景才不算曇花一現。房地產這個板塊要出現真正復甦 才有望將失業率降至「合理」水平，令美國的復甦模式變得更全面，低利率及寬鬆的貨幣政策是 必需的。 　　ＱＥ出籠的最大阻力是對通脹的憂慮。目前消費者物價指數（ＣＰＩ）由去年中近４％回軟 至２﹒９％，對於鴿派充斥的ＦＯＭＣ來說，通脹壓力屬可接受水平。不過有兩點值得注意是去 年物價升溫，部分原因是原油價格由０９年低位升至去年初的１１０美元（紐約期油）所造成。 今年伊朗問題亦推高了油價，要小心歷史再次重演；另外，核心ＣＰＩ沒有跟隨ＣＰＩ回落，物 價似乎於能源及食品以外，出現了結構性上升，後市發展我們需密切留意美國有否呈通脹壓力。 　　星期二晚伯南克在佐治華盛頓大學中指出，以１９３０年的大蕭條為鑑，過早扭轉政策方向 造成另一次衰退，這意味了低利率會繼續。筆者認為物價仍算溫和，復甦步伐未穩（加上外圍經 濟不能依靠），ＱＥ仍會是最後武器。 　　　　　　　　　　若以０２年１月為１００　　若以海嘯（０８年１０月）為１００ 　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 　　二手屋銷售　　　　　　　　７７﹒９　　　　　　　　　　１０９﹒５９ 　　新屋銷售　　　　　　　　　３６　　　　　　　　　　　　　５１﹒２ 　　新屋動工　　　　　　　　　４１　　　　　　　　　　　　　６４﹒３９ 　　建築商情緒指數　　　　　　４８　　　　　　　　　　　　１４７ 　　Ｓ＆Ｐ　ＣＡＳＥ　ＳＨＩＬＬＥＲ指數　 　　　　　　　　　　　　　　１２０　　　　　　　　　　　　　７６﹒４５ 　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　資料來源：Ｄａｔａｓｔｒｅａｍ 《安萊金融研究部經理　林展明》 This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. Five Filters recommends: Donate to Wikileaks.

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